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化纤板块棉花高位旺季到来pta持续景气山

2019-01-30 09:46:13 | 来源: 体育

  化纤板块:棉花高位旺季到来pta持续景气

  棉花价格维持高位,二季度旺季到来,再度引燃涤纶短纤行情。

  棉花价格自去年11月份调整以后,一路上行,目前棉花价格已重新站上30000元/吨,而涤纶短纤也逐渐走出谷底,目前涤纶短纤半光丝已涨至15200元/吨,有光丝已涨至16200元/吨。

  根据我们对行业的情况跟踪,例如像华西村,其在9月份和11月底、12月初原材料价格处于低位的时候,均采取了屯原材料的措施,因此尽管去年11月份涤纶短纤价格出现大幅波动,但是企业的经营状况正常,产品盈利情况保持稳定。根据我们对涤纶短纤盈利情况的跟踪,其在一月份的产品吨净利仍达到1500元/吨左右,目前涤纶短纤含税吨毛利已达到2757元/吨,吨净利在1540元/吨。<平平安安地生活/p>

  后市来看,随着3月份下旬下游旺季到来,而棉花和涤纶短纤价差已扩大至15000元/吨,涤纶短纤价格预计将继续上行,涤纶短纤行情被再度引燃。

  上游pta产品11年以来持续景气,上半年业绩同比将继续大幅增长。

  聚酯涤纶的原材料pta,11年以来维持了10所有的胜利年下半年的高景气,现货期货价格正不断创出新高,目前pta价格已涨至11下水道疏通机750元/吨,pta吨毛利自去年10月份以来,始终维持在2000元/吨以上(吨净利在),远高于去年同期水平,景气度始终维持在高位。预计pta相关生产企业,上半年业绩同比将继续大幅增长。

  10年国内pta产能1670万吨左右,产量约1500万吨

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,11年pta新增产能400万吨,产能将扩大至2000万吨以上,而下游来看,10年国内聚酯产能2780万吨,开工率在87%左右,产量2380万吨,11年国内聚酯产能将新增380多万吨(其中上半年180万吨),则11年国内pta需求在2050万吨(1吨聚酯需要0.85吨pta),需要进口pta50东风吸污车0多万吨,总体来看上半年pta供需维持平衡,下半年随着国内pta新增产能投入生产,国内pta的供应情况将大为改善,长期来看,pta的利润将向产业链的两端,特别是原材料px转移。

  维持华西村、珠海港、st光华、st黑化、s仪化买入的投资评级。

  尽管去年年底涤纶短纤行业出现了价格大幅波动,但是正如我们在周报中反复强调的,本轮涤纶短纤景气的大逻辑并没有发生根本变化,即棉花价格高位,拉动短纤需求和价格;上游原材料供应渐宽松,短纤行业扩产较少、周期长,行业景气有望在11年继续维持,因此前期股价大幅调整,给予市场逢低吸纳的机会。

  对于pta来说,由于下游聚酯特别是涤纶长丝扩产数量较大(预计新增产能400万吨),而豆腐皮机厂家pta新增产能要在11年下半年才会出来,因此,11年上半年pta价格将保持坚挺,对pt”它在鱼饵旁转来转去a相关个股短期仍然看好,存在阶段性、战术性的投资机会。维持对华西村、珠海港st光华、st黑化、s仪化买入的投资评级。

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